كان سعر الذهب الفوري في سوق صاعدة قوية خلال العامين الماضيين، حيث ارتفع بنسبة 70% من أدنى مستوى له في سبتمبر 2022 إلى أعلى مستوى قياسي له عند 2790 دولار للأوقية في نوفمبر 2024، مقتربًا من المستوى النفسي 2800 دولار، وعلى الرغم من تراجعه قليلًا ليتداول فوق مستوي 2600 دولار إلا أن الذهب سيظل في اتجاه صاعد طويل الأمد طالما تمسك بمستوي الدعم 2550 دولار، وبالتالي فإن أي تراجع محتمل من هذا القبيل سيمثل فرصة شراء.

أداء الذهب في عام 2024

واصل الاستثمار في الذهب مسار صعودي في عام 2024 متجاوزة الأرقام القياسية السابقة مدفوعة بعمليات شراء قوية باعتباره أفضل ملاذ الآمن، كما جاء هذا الارتفاع مدفوعًا بتوقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل البنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى، فضلاً عن تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي، وعلاوة على ذلك، حفز العجز المالي المتزايد عمليات شراء كبيرة للذهب وخاصة في سوق خارج البورصة.

أظهر الأداء الصعودي القوي في عامي 2023 و 2024 قدرة الذهب على الصمود في مواجهة الضغوط التضخمية المستمرة والتوترات الجيوسياسية المتصاعدة في منطقة الشرق الأوسط وأوروبا الشرقية، مما يسلط الضوء على دور المعدن النفيس كأصل آمن.

لماذا ارتفع الذهب بقوة في 2024؟

لقد عمل الذهب تاريخيًا كتحوط ضد التضخم، وسجل في هذا الصدد أداء جيد جدًا يعود إلى 3000 عام، ظل التضخم ثابتًا في جميع أنحاء العالم على مدار سنين قبل كوفيد 19، ولكنه ارتفع منذ أزمة كورونا حتي بلغ ذروته في عام 2022، وقد رفعت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم أسعار الفائدة لمحاربة التضخم، والآن، يبدو أنها راضية عن أن التضخم سيخضع للسيطرة في النهاية، وستؤدي قوى السوق (أي انخفاض الطلب) إلى خفض الأسعار إلى مستويات مقبولة.

وبالتالي، لن تظل أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، كما أن البنوك المركزية غير مرتاحة لفكرة إبقاء الأسعار مرتفعة لفترة طويلة حتى تصبح محفزًا للركود، ومع بداية هذا العام كانت الفكرة المسيطرة على السوق هو خفض البنوك المركزية العالمية لأسعار الفائدة، وبالفعل بدأت العديد من البنوك في خفض سعر الفائدة في الربع الثاني من 2024، الأمر الذي أعطي مجالًا واسعًا لارتفاع الذهب.

وعلى الرغم من تراجع التضخم في الوقت الحالي إلا أنه لم يعد إلى مستويات ما قبل كوفيد، وقد قدم هذا الدعم لأسعار الذهب على مدى السنوات القليلة الماضية.

لقد أثار انتخاب دونالد ترامب احتمالات ارتفاع التضخم بسبب الحروب التجارية، وبالتالي، هناك احتمال ألا تنخفض أسعار الفائدة بقدر ما توقعه السوق.

مخاوف الركود

إن الكثير من العالم المتقدم بالكاد ينمو وبعضها في حالة ركود أو قريبة منه، يُنظر إلى الذهب باعتباره تحوطًا للأزمات، وبسبب تزايد المخاوف من حدوث الركود فإن المستثمرين قد حولوا الأموال في الماضي إلى أصول صلبة مثل المعادن الثمينة، لكن الاقتصاد الأمريكي صمد بقوة حتى الآن، وبالتالي، فإن هذا السبب لم يساهم كثيرًا في ارتفاع أسعار الذهب في عام 2024.

ومع ذلك، هناك مخاوف في الولايات المتحدة من تباطؤ الاقتصاد، إذا كان التباطؤ الاقتصادي في عام 2025 خطيرًا بما فيه الكفاية، فقد تتبع الولايات المتحدة الدول المتقدمة الأخرى في الركود، ولكن في الوقت الحالي، يبدو هذا الاحتمال منخفضًا بسبب سوق العمل القوية في الولايات المتحدة ولكن العديد من المؤشرات الاقتصادية الأخرى ليست إيجابية للغاية.

سيعتمد الكثير من النمو الاقتصادي على كيفية تنفيذ السياسات الاقتصادية لدونالد ترامب، إذا تلقى الاقتصاد الأمريكي دفعة من التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية كما وعد ترامب، فقد لا يكون أداء الذهب جيدًا في عام 2025.

الذهب هو الأصل الأفضل للشراء في أوقات الخوف وعدم اليقين، تشير التقارير الإعلامية إلى أن البنوك المركزية زادت من مشترياتها من الذهب مؤخرًا، وكان هناك طلب قوي على الذهب من الأفراد في الدول الغنية وخاصة في الشرق الأوسط، من الواضح أن الأموال الذكية تريد التحوط من رهاناتها والاستعداد مقدمًا للأزمة، لقد أضافت التوترات في الشرق الأوسط إلى المخاوف، وبالتالي، فإن الطلب المرتفع بسبب المخاوف من الأوقات الاقتصادية السيئة القادمة قد يصبح سببًا مهمًا للارتفاع المستمر في أسعار الذهب.

الدولار القوي

أعطى فوز دونالد ترامب في الانتخابات الأمريكية دفعة للدولار، مما وضع بعض الضغوط على سعر الذهب خلال الأيام القليلة الماضية، هذا لأن الأسواق تعتقد أن سياساته ستكون صعودية للدولار، وإذا انتعش الاقتصاد الأمريكي فسوف تتدفق الأموال مرة أخرى إلى الشركات والأصول الأمريكية.

كما أنه إذا ارتفع التضخم بسبب الحروب التجارية فلن يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة كثيرًا، إن انخفاض أسعار الفائدة أمر إيجابي للذهب، وإذا لم يستمر الاتجاه الهبوطي في أسعار الفائدة طويلًا فهذا أمر سلبي للذهب.

ومع ذلك، من السابق لأوانه أن نقول كيف ستسير سياسات ترامب، فقد لا يستمر الضعف قصير الأجل في الذهب إلى ما هو أبعد من نقطة معينة، وسوف يتلخص الأمر في المدة التي ستستمر فيها قوة الدولار الأخيرة.

هناك سبب غير مقدر في الغالب لارتفاع سعر الذهب خلال هذا العام، وهو أن الذهب أصل عاطفي ربما أكثر من الأسهم، فكلما ارتفعت أسعار الذهب يبدأ الجميع في الحديث عنه، تخلق هذه المحادثات شعورًا بالرغبة في شراء المزيد، أولئك الذين لم يشتروا في الارتفاعات السابقة يشعرون بالخوف من تفويت الفرصة (FOMO)، يسمعون قصصًا عن أشخاص اشتروا الذهب بسعر منخفض ويجلسون الآن على أرباح قوية، وهذا يجعلهم يشعرون أنهم فاتتهم فرصة عظيمة.

إن هذا الشعور بالخوف من تفويت الفرص عندما ترتفع أسعار الذهب يشكل دافعًا قويًا لشراء المزيد وخاصة في صناديق الاستثمار المتداولة، حيث يتيح الشراء والبيع السريع، لقد شهدنا هذا يحدث بالفعل حيث أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة تحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين الأفراد.

ومع ذلك، فإن العكس صحيح أيضًا، عندما ينخفض السعر كما حدث مؤخرًا، يتم استبدال الخوف من تفويت الفرصة بالخوف القديم، كما يؤجل المستثمرون على الهامش مشترياتهم على أمل انخفاض الأسعار، يمكن أن يعمل هذا كمثبط لأسعار الذهب في الأمد القريب، لكنه لن يلعب دورًا كبيرًا في اتجاه الأسعار على المدى الطويل.

جولدمان ساكس تتوقع اختراق الذهب لمستوى 3000 دولار للأوقية في عام 2025

توقع بنك جولدمان ساكس في تقريره الأخير ارتفاع الذهب إلي 3000 دولار للأونصة مع نهاية عام 2025، مدفوعًا بارتفاع معدلات الطلب من قبل البنوك المركزية العالمية وتخفيض سعر الفائدة الأمريكية، ومن المتوقع أن يعمل ضعف الدولار الأمريكية والأزمات الجيوسياسية على دعم أسعار الذهب باعتباره أصل آمن، وخاصة أثناء فترة ولاية ترامب الثانية.

وفقًا لجولدمان ساكس، من المرجح أن يسجل الذهب مستويات قياسية جديدة فى عام 2025 مدعومة بالطلب المتزايد من البنوك المركزية العالمية وخفض سعر الفائدة الأمريكية، وقد توقع المحللون هدفًا سعريًا عند 3000 دولار للأونصة بحلول شهر ديسمبر 2025، ومن المحتمل أن تعزز عمليات الشراء من البنوك المركزية وخفض سعر الفائدة ارتفاع أسعار الذهب، مع دفعة دورية من صناديق الاستثمار المتداولة فى البورصة (ETFs) مع تخفيف البنك الاحتياطي الفيدرالي لسياساته.

لقد كانت مكاسب المعدن الأصفر خلال هذا العام مثيرة للإعجاب بعدما سجلت الأسعار أرقام قياسية متتالية علي الرغم من الانخفاض الذى أعقب فوز مرشح الحزب الجمهوري 'دونالد ترامب' فى الانتخابات بسبب الدولار القوي، ويعتقد محللو جولدمان أن يستمر دعم الذهب من عمليات الشراء من قبل البنوك المركزية خاصة التى لديها احتياطيات مرتفعة من سندات الخزانة الأمريكية.

يعتقد بنك جولدمان ساكس أن الولاية الثانية لترامب قد تعزز من أسعار الذهب، وخاصة في ظل تزايد التوترات الجيوسياسية وارتفاع المخاوف تجاه الاستدامة المالية الأمريكية، ووفقًا للمحللين، فإن التصعيد في السياسات التجارية قد يشعل الاهتمام المضاربى بالذهب، كما لاحظ المحللون أن البنوك المركزية خاصة التي تمتلك احتياطيات عالية من السندات الأمريكية قد تفضل اختيار شراء الذهب كأصل آمن، وقد تتزايد جاذبية المعدن كملاذ آمن في حال تفاقم التوترات التجارية أو تصاعد القضايا المالية في الولايات المتحدة.

ما هي العوامل التي يمكن أن تؤثر على أسعار الذهب؟

يمكننا أن نتوقع بعض التقلبات المحتملة، لكن ما سيحدث بعد ذلك يعتمد على العوامل المحركة التي تؤثر على أسعار الذهب، فيما يلي بعض القوى التي يمكن أن تحرك أسعار الذهب على مدى السنوات الخمس المقبلة:

1 .الصحة الاقتصادية العالمية: يُعتبر الذهب أصلًا آمنًا لأن سعره غالبًا ما يكون له ارتباط سلبي بأداء الاقتصادات الكبرى وأسواق الأسهم، وقد أدت المخاوف بشأن تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي إلى دفع الطلب على الأصول الآمنة، وإذا استمرت هذه المخاوف فقد تستمر أسعار الذهب في الارتفاع، وعلى العكس من ذلك، قد يؤدي التعافي الاقتصادي عبر هذه الاقتصادات الكبرى إلى انخفاض أسعار الذهب.

2 .الاستقرار الجيوسياسي: التوترات الجيوسياسية في مناطق مثل أوروبا الشرقية والشرق الأوسط بالإضافة إلى التوترات التجارية المحتملة بين الولايات المتحدة والصين، ستدفع المتداولين نحو الذهب، وقد يؤدي خفض التصعيد إلى الاستقرار السياسي والاقتصادي، مما يتسبب في انخفاض أسعار الذهب مع عودة المتداولين إلى الأسهم التقليدية، وعلى العكس من ذلك، قد تؤدي الصراعات المستمرة أو المتصاعدة إلى دعم الاتجاه الصعودي الحالي.

3 .مستويات التضخم: يمكن أن تؤثر مستويات التضخم بشكل كبير على أسعار الذهب، غالبًا ما يستخدم الذهب كتحوط ضد التضخم لأن قيمته تظل مستقرة نسبيًا بينما تنخفض القوة الشرائية للعملات النقدية، إذا نجحت البنوك المركزية في الحد من التضخم من خلال السياسات النقدية فقد ينخفض الطلب على الذهب مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار، ومع ذلك، فإن الضغوط التضخمية المستدامة قد تبقي سعر الذهب عند مستوى مرتفع وربما تدفعه إلى مستويات مرتفعة جديدة.

4 .سياسات البنوك المركزية وأسعار الفائدة: في عام 2024 تبنى البنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي مواقف متساهلة وقاموا بخفض أسعار الفائدة، وهذا يقلل من التكلفة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للدخل مثل الذهب مما قد يعزز جاذبيته، ومع ذلك، فإن التحول نحو سياسات متشددة مثل زيادة أسعار الفائدة لمكافحة التضخم قد يقلل من الطلب على الذهب.

يوصي الخبراء بالاحتفاظ بما لا يقل عن 5% - 10% من إجمالي استثماراتك في الذهب، من المنطقي الاحتفاظ ببعض الذهب في محفظتك طويلة الأجل، لكن ليس من المنطقي المضاربة على تحركات أسعار الذهب على المدى القصير، أيضًا، عند التفكير في الاستثمار في الذهب، يجب أن يكون لديك أفق زمني يتجاوز عام 2025.