«إس آند بي» ينخفض 1.7% الجمعة70 % يتوقعون خفض الفائدة 25 نقطةفرص محدودة لتحقيق هبوط سلس للاقتصادالبيانات أحيت مخاوف تكاليف الاقتراض المرتفعةدبي: خنساء الزبيرشاعت في الأسواق حالة من عدم اليقين بشأن تعافي الاقتصاد الأمريكي، مما يزيد من حدة فترة التقلب هذه حيث يواجه المستثمرون تحولاً في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي وانتخابات أمريكية متشددة ومخاوف بشأن تقييمات مبالغ فيها.وقد شهدت الأسهم الأمريكية هبوطاً يوم الجمعة، بعد أن أظهرت بيانات الوظائف، والتي تحظى بمتابعة كبيرة، تباطؤاً في زخم سوق العمل أكثر من المتوقع، مما يشير إلى وجود مجال ضيق للولايات المتحدة لتحقيق هبوط سلس يتمكن فيه «الفيدرالي» من تهدئة التضخم دون الإضرار بالنمو الاقتصادي بشكل كبير.مسار مضطربومن المتوقع أن يخفض الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه يومي 17 و18 سبتمبر/أيلول، لكن البيانات أحيت المخاوف من أن تكاليف الاقتراض المرتفعة التي استمرت لأشهر بدأت بالفعل في الضغط على الاقتصاد.وهذا تطور غير مرغوب فيه على الأرجح بالنسبة للمستثمرين، بعد أن أسهمت احتمالات خفض أسعار الفائدة على خلفية النمو المرن في دفع المؤشر «إس آند بي 500» إلى مستويات قياسية مرتفعة هذا العام.مسار الهبوط السلسويعتقد خبراء في مجال استثمار الأسهم أن البيانات رغم أنها تظهر أن الأسواق لا تزال على مسار الهبوط السلس إلا أن من الواضح وجود المزيد من المخاطر السلبية التي ستكون الأسواق حساسة لها.ووصفوا توقع زيادة التقلبات بأنه أمر منطقي، لا سيما وقد ظهرت أدلة على تراجع شهية المخاطرة في مختلف الأسواق.وانخفض «إس آند بي» بنسبة 1.7% يوم الجمعة، وخسر ما يقرب من 4.3% في الأسبوع الماضي، وهو أسوأ انخفاض أسبوعي له منذ مارس/آذار 2023.وتراجعت شركة إنفيديا، أيقونة هذا العام لحماسة الذكاء الاصطناعي، بأكثر من 4% لتقف بالقرب من أدنى مستوى لها في حوالي شهر، حيث انخفضت جنباً إلى جنب مع أسماء التكنولوجيا الأخرى التي حلقت عالياً في سماء الأسهم.وفي ذات الوقت وصل «مقياس الخوف» يوم الجمعة إلى أعلى مستوى له في ما يقرب من شهر.ويتخوف بعض المستثمرين من عدم تفاعل الفيدرالي بالسرعة الكافية أو بالقوة الكافية لمنع حدوث أمر أكثر سوءاً.عوامل مؤثرةهناك العديد من العوامل التي تهدد بتفاقم حالة عدم اليقين في السوق.أظهرت رهانات العقود الآجلة يوم الجمعة أن المستثمرين يقدرون احتمالات بنسبة 70% تقريباً لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الفيدرالي، واحتمالات بنسبة 30% لخفضها بمقدار 50 نقطة أساس ولكن بالنسبة للكثيرين لا تزال المشكلة بعيدة عن الحل.وقال محللون في سيتي بنك، إن النتيجة التي يمكن استخلاصها من مجموعة بيانات سوق العمل واضحة، وهي أن سوق العمل يتباطأ وفق نمط كلاسيكي يسبق الركود.وربما تُسهم بيانات التضخم، والتي ستصدر هذا الأسبوع، في تسليط المزيد من الضوء على قوة الاقتصاد وتساعد في تعزيز الرهانات على مدى خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة.وعادت أيضاً المخاوف بشأن التقييم إلى الظهور. فالمؤشر «إس آند بي»، الذي ارتفع بنسبة تزيد على 13% هذا العام، يتداول بمكرر ربحية بنحو 21 ضعف تقديرات الأرباح المتوقعة على مدى 12 شهراً اعتباراً من يوم الخميس، وهو ما يفوق كثيراً متوسطه التاريخي البالغ 15.7.قطاع التكنولوجياوعلى الرغم من الانهيار الأخير فإن قطاع التكنولوجيا على المؤشر «إس آند بي»؛ وهو أكبر مجموعة في المؤشر على الإطلاق، يتداول عند أكثر من 28 ضعف الأرباح المتوقعة، مقارنة بمتوسطه على المدى البعيد البالغ 21.2.ويراقب المستثمرون بشدة أيضاً الانتخابات الرئاسية الأمريكية والتي بدأت تتجه نحو مراحلها النهائية.وربما يلقى السباق بين الديمقراطية كامالا هاريس والجمهوري دونالد ترامب المزيد من التركيز من جانب المستثمرين يوم الثلاثاء، عندما يتناظر المرشحان لأول مرة قبل التصويت في الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني.وتعمل تقلبات السوق الحالية على تأكيد ما يعرف عن شهر سبتمبر/أيلول بأنه وقت عصيب للمستثمرين؛ فقد ظل «إس آند بي» يسجل انخفاضاً بنسبة 0.8% تقريباً في سبتمبر منذ عام 1945، مما يجعله أسوأ شهر للأسهم، وقد انخفض المؤشر بالفعل بنسبة 4% منذ بداية الشهر.أبرز أحداث الأسبوع بتوقيت شرق أمريكاالاثنين 9 سبتمبر10:00 مخزونات الجملة/ يوليو3:00 الائتمان الاستهلاكي/ أغسطسنتائج: أوراكلالثلاثاء 10 سبتمبر6:00 مؤشر تفاؤل الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة/ أغسطسنتائج: غيمستوبالأربعاء 11 سبتمبر8:30 مؤشر سعر المستهلك/ أغسطس8:30 مؤشر سعر المستهلك على أساس سنوي8:30 مؤشر سعر المستهلك الأساسي/ أغسطس8:30 مؤشر سعر المستهلك الأساسي على أساس سنويالخميس 12 سبتمبر8:30 المطالبات الأولية لإعانة البطالة/ 7 سبتمبر8:30 مؤشر سعر المنتج/ أغسطس8:30 مؤشر سعر المنتج الأساسي/ أغسطس8:30 مؤشر سعر المنتج على أساس سنوي8:30 مؤشر سعر المنتج الأساسي على أساس سنوي2:00 الميزانية الفيدرالية الشهرية للولايات المتحدة/ أغسطسنتائج: سيغنت جويلرز، أدوبيالجمعة 13 سبتمبر8:30 مؤشر أسعار الواردات/ أغسطس8:30 مؤشر أسعار الواردات باستثناء الوقود/ أغسطس10:00 مؤشر ثقة المستهلك (أولي)/ سبتمبر
